도대체 안심을 할 수가 없다. 엔화의 움직임이 심상치 않기 때문이다.

엔화가 전일 뉴욕장 개장 상황에서 달러, 유로, 파운드, 호주달러, 뉴질랜드 달러 등 전 통화에 대해 초강세를 보인 후 약세로 돌아서는 등 롤러코스터 움직임을 보인 후 22일 아시아 증시 초반 또 다시 강세를 나타내고 있다.

만일 엔화가 강세를 이어간다면 이날 증시 상황도 안심할 수가 없다.

◆ 여기서 강하게 되돌린다면...바닥의 신호탄!

현재 달러엔 Vol(변동성) 최단기물(spot week)은 22.5/27.5 부근에서 호가가 형성되고 있다. 지난 16일부터 상승하기 시작해 현재 12월 15일이후 최고 수준이다.

엔화 변동성 일변동 추이

엔화가 여기서 저항을 받으면서 강하게 무너지는 모습을 보이고 엔화 변동성 또한 축소된다면 엔화는 미달러 및 호주달러와 뉴질랜드달러를 포함한 주요 캐리트레이드 대상 통화를 대상으로 전일의 강세 끝자락에서 약세를 나타내기 시작할 것이며, 이는 증시를 포함한 자본시장 전체에 단기 상승랠리의 신호탄을 쏘아올릴 것이다.

◆ 저항에 걸려 무너지면...글쎄...낙관은 금물

그러나 현재의 강세를 넓힌다면 전일 뉴욕장의 반등을 안심할 수 없다. 오히려 의심해 보아야 한다.
저가 매수세 유입이 아닌 매수포지션 청산에 의한 반기 반등 움직임이였을지 모른다는 얘기다.
아시아, 유럽, 뉴욕장의 관계가 단기적으로 어긋나는, 어렵기 그지 없는, 롤러코스터 장세로의 진입이다.

엔크로스 1시간 가격 움직임. 오른쪽부터 차례로 달러엔, 유로엔, 파운드엔

엔크로스 1시간 가격 움직임. 오른쪽 부터 호주엔, 뉴질랜드엔

◆ 엔화도 캐리트레이드 통화에서 제외?

제3의 경우도 고려해 볼만하다.

오늘 아시아 증시를 시작으로 유럽 및 뉴욕 증시가 상승하는데 엔화가 강세를 지속한다면 엔화가 스위스프랑처럼 이제는 더이상 캐리트레이드 통화로서의 매력을 상실했음을 입증하는 것일 수 있다.

스위스프랑은 서브프라임이 사태로 인해 글로벌 저금리화가 진행되기 이전에는 일본 다음으로 최저금리인 2.75%(2007년 7월기준)를 제공해 미국(5%), 유로존(4.25%), 호주(8%) 통화에 대해 캐리트레이드 통화로써 각광을 받았으나, 미국 기준금리가 2% 대로 진입한 후 부터는 캐리트레이드 통화로써의 매력을 상실했다.

엔화 또한 캐리트레이드 통화로서의 입지를 상실할 경우 이제는 엔화를 글로벌 증시의 방향을 예측하는 바로미터로 이용하는 데에는 한계가 따를 것이다.

김경진 기자 kjkim@asiae.co.kr
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