동유럽발 금융위기를 해결해야 할 서유럽 국가들의 이해관계가 너무 많이 얽혀있어 최선의 해결책이 나오기 어렵다는 주장이 제기됐다.

동양종금증권은 23일 독일을 중심으로 동유럽 구제책이 의논될 것이지만 미국과 달리 이해관계자가 너무 많아 누구 하나라도 합의하지 않을 경우 최선의 결과가 나오기는 어려울 것이라고 주장했다.

이석진 애널리스트는 "동유럽 국가들과 동유럽에 투자한 서유럽 은행들이 글로벌 디레버리지의 최대 피해자로서 금융위기 제 2막을 열고 있다"며 "채무국 동유럽과 채권국 서유럽은 현재 '죄수의 딜레마'에 빠져 있다"고 설명했다.

그는 이어 "교역조건 악화로 경상수지 적자와 환율가치 하락으로 부채규모가 확대된 동유럽 국가들은 매년 4000억 달러 가량의 부채 상환이 힘들다"고 설명한 뒤 "마찬가지로 서유럽 채권국들 역시 동유럽의 몰락은 그동안 쌓아왔던 EU 의 위상을 물거품으로 만들 수 있고 자국 은행보호주의로의 회귀 역시 '하나된 유럽'에 치명적이다"고 덧붙였다.

결과적으로 동유럽과 서유럽의 채무관계는 윈-윈게임이 아닌 루즈-루즈 게임(lose-lose gameㆍ함께 패배하는 전략)으로 변해버렸다는 설명이다.

이 애널리스트는 "동유럽 국가의 신용등급 하락과 환율가치 절하로 이어지고 있다"며 "이제는 채권자의 위치에 있던 서유럽 강소국인 오스트리아 금융권을 강타한 후 유럽 전체로 퍼질 우려가 확산되고 있다"고 내다봤다.

그는 또 오스트리아 은행의 상황을 예로 들어 유럽 국가들의 상황을 설명했다.

이 애널리스트는 "오스트리아 은행은 동유럽 국가에 2300억 유로를 대출했는데 이는 오스트리아 GDP 의70% 규모로써 대출액의 10% 손실로도 금융권이 부실화될 가능성이 높다"고 전했다.

특히 오스트리아의 라이페이센 은행과 에르스트 은행은 영업이익의 30~50%를 동유럽이 차지할 만큼 공격적인 동유럽 투자를 선도한 것으로 알려졌으나 결국 동유럽 자산손실과 함께 부메랑으로 돌아오게 된 셈이다.

박형수 기자 parkhs@asiae.co.kr
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