오는 12일로 예정된 네 마녀의 날(쿼드러플위칭데이, 지수 및 개별종목 선물옵션 동시만기일)에는 그리 큰 부담없이 무난한 만기일이 될 것으로 예상된다.

차익거래의 물량부담이 3000억원 이내로 많지 않은 상황인데다 외국인의 선물 매매가 대규모 매수세로 전환될만한 모멘텀도 없기 때문에 프로그램 매수 유입이 제한적일 것으로 보이기 때문이다.

10일 증시 전문가들은 이번 3월 동시만기일의 수치상의 부담은 거의 없다며 오히려 조정시 매수 관점으로 접근해야 한다고 조언했다.

박문서 유진투자증권 애널리스트는 "최근 외국인의 선물 매도는 동유럽 국가의 유동성 위기와 美 기업들의 파산 가능성 제고, 원ㆍ달러 환율 급등 등의 펀더멘털 리스크에 기인한 것으로 보인다"며 "이들 리스크가 단기간 내에 해소될 가능성이 낮다는 점에서 만기 주간에 외국인의 선물 매매가 대규모 매수로 선회할 가능성은 높지 않아 보인다"고 설명했다.

그는 또 "차익거래 물량 부담은 3000억원 이내로 그 어느때보다 많지 않다"며 "그러나 외국인의 선물 매매가 만기일 이전 대규모 매수로 전환되지 않는 한 시장 베이시스 및 3월/6월 스프레드 가격의 상승이 제한돼 프로그램 매수 유입도 여의치 않을 전망"이라고 내다봤다.

최창규 우리투자증권 애널리스트도 "전일 스프레드 시장 외국인은 1600계약의 순매도를 기록했고, 누적 포지션도 매도 우위로 전환했지만 3영업일 앞으로 다가온 동시만기를 감안하면 아직 매도 롤오버는 더디게 진행중"이라며 "이는 낮은 스프레드 영향이 큰 것으로 해석되는데다 이날 금리인하가 결정될 경우 3월/6월 스프레드는 추가적인 하락압력을 받을 수 있어 외국인의 매도 롤오버를 방해하는 요인으로 작용할 것"이라고 분석했다.

아울러 "수치상의 부담은 거의 없는 상황에서 외국인의 매도 롤오버가 원활하지 않을 경우 환매수를 통한 선물 베이시스 개선도 기대할 수 있다"며 "이러한 움직임은 긍정적 만기효과의 초과 역할을 할 것으로 기대되고 단기적인 투자전략은 조정시 매수로 대응해야 할 것"이라고 조언했다.

하지만 '주가'라는 변수를 놓쳐서는 안된다는 의견도 나왔다.

이승재 대신증권 애널리스트는 "차익매매와 외국인의 선물 매매를 결정할 변수는 주가의 변동폭이 될 것"이라며 "외국인이 미온적인 태도를 지속한다면 차익매수 역시 지지부진한 모습을 보이다가 만기일 당일에 집중될 수 있지만 만기일은 차익매수세가 동시호가 부근에 집중될 것이므로 지수의 상승효과 역시 제한적이게 된다"고 설명했다.

결국 현 시점에서는 지수가 1070선을 기준으로 3% 이상 상승하거나 하락하지 못한다면 차익매수 쪽에서 큰 기대를 하기 힘든 만큼 프로그램 매수는 주가의 향방에 달려있다는 게 그의 의견이다.

한편 11시15분 현재 코스피지수는 강보합권을 유지하며 1080선을 회복했다.

코스피지수는 전일대비 9.00포인트(0.84%) 오른 1080.73을 기록하고 있다.

지수선물은 전일대비 1.95포인트(1.40%) 오른 141.40을 기록중이다.

김지은 기자 jekim@asiae.co.kr
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