메리츠증권은 1일 NHN에 대해 1차 목표주가에 도달, 경기회복 시그널 확인까지 숨고르기 타이밍이라며 투자의견을 종전 '매수(BUY)'에서 '보유(HOLD)'로 하향조정했다. 그러나 지표를 감안, 목표주가는 15만3000원에서 16만6000원으로 8% 상향했다.

성종화 애널리스트는 "1·4분기 부문별 매출은 광고, 전자상거래(EC) 부문 부진, 게임 부문 호조 전망되나 광고 및 EC 매출은 광고업 비수기 및 경기침체 영향으로 부진했다"며 "검색광고 매출은 전분기와 비슷한 수준에 그치고 디스플레이광고 매출은 전분기 대비 두 자릿수의 대폭 감소가 전망된다"고 밝혔다.

또 성 애널리스트는 "EC 매출은 전분기 대비 5% 내외 감소할 것으로 보인다"면서 "반면 게임 매출은 게임업 성수기 지속, 테트리스 및 사천성 등 신규게임 상용화, 지난해 4분기 아이온 론칭으로 인한 부정적 매출 영향의 기저효과 등으로 전분기 대비 두 자릿수 대폭 증가할 것"이라고 전했다.

1분기 매출, 영업이익은 각각 3261억원, 1326억원으로 전분기 대비 3.5%, 7.0%씩의 견조한 증가를 예상했다.

한편 2분기는 게임 성장성은 둔화, 광고 매출은 회복세를 보일 것으로 내다봤다.

그는 "게임 매출은 비수기 영향으로 성장성이 둔화할 것"이라면서 "반면 광고 매출은 성수기임에도 불구하고 경기침체 영향 지속으로 전분기 대비 견조한 증가세는 가능하나 본격적 성장국면 진입은 어려울 것으로 전망되지만 경기회복 기대감으로 구조적 회복세로 진입할 것"이라고 강조했다.

이와 함께 성 애널리스트는 "밸류에이션 측면의 부담 요인 등으로 당분간 숨고르기 타이밍이 예상돼 투자의견을 하향한다"며 "그러나 주요 지표들을 감안, 목표주가는 소폭 상향한다"고 덧붙였다.

황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr
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