코스피 지수가 1400선을 두고 두달째 기싸움을 벌이고 있다.
1400선을 회복하나 싶으면 이내 다시 밑으로 내려앉고, 하반기가 시작된 첫날인 1일에도 손만 뻗으면 1400선에 닿을만한 위치에 있지만 가까이 갈수록 오히려 되밀리는 모습이 반복되고 있다.

이렇듯 좀처럼 1400선에 안착하기가 쉽지 않은 이유는 뭘까.
단순히 생각하면 대기매물이 적지 않게 쌓여있는 것이 원인이 된다.
코스피 1400선은 지난해 9월 증시가 급락하기 이전의 지수로, 강력한 저항매물이 몰려있는 구간이다.
지난해 펀드투자가 그야말로 붐을 이뤘는데 리먼 브라더스 파산 등으로 증시가 눈 깜짝할 사이에 급락세를 보이면서 펀드 수익률이 반토막이 났던 투자자들은 원금이 회복된다면 환매에 나설 계획을 갖고 있고, 1400선이 바로 그 구간인 것이다. 펀드 뿐 아니라 직접투자에 나섰던 개인 투자자들의 원금이 회복되는 구간도 1400선으로 비슷하다고 본다면 1400선을 넘어서기가 쉽지 않은 것이 어느 정도 이해가 된다.

밸류에이션 측면에서 보더라도 그렇다. 1400선 구간은 주가순자산비율(PBR) 약 1.2배 수준이다.
지금까지 주식시장은 싸다는 매력이 있었지만, 밸류에이션 측면에서는 1400선을 넘어서면 더이상 싸다는 매력이 없어지는 것. 이에 대한 부담이 1400선의 장벽으로 작용한 측면도 있다.

기술적 분석상으로도 이동평균선이 밀집돼있는 것도 부담이다.
5일선(1392)과 10일선(1384), 20일선(1392), 60일선(1378) 등이 차례로 몰려있는 만큼 각 이평선을 뚫고 올라가는 것이 쉽지 않은 상황이다.

하지만 앞서 서술했던 것보다 더 강력한 이유는 바로 장벽을 넘어설만한 모멘텀이 부족하다는 점이다.
1400선 이전에는 금융쇼크가 정상화되면서 주가가 상승할 수 있었지만, 이제는 금융쇼크에서 정상화되는 것은 물론 경기회복 시그널과 함께 또다른 모멘텀이 등장해야 한다는 것이다.

증권가에서는 이 모멘텀이 실적이 될 가능성이 높다는 의견을 내놓고 있다.
실적이 개선될 경우 1400선의 장벽 중 하나인 밸류에이션 부담도 해소할 수 있기 때문이다.
일각에서는 실적이 발표되면 오히려 차익실현의 욕구가 강해지는 게 아니냐는 의견도 내놓고 있다. 실제로 지난 1분기에도 삼성전자의 실적 발표로 인해 차익욕구가 강하게 확산된 바 있다.

임동민 KB투자증권 애널리스트는 "당시 1분기에는 실적발표 이전에 주가가 상당한 수준으로 올랐고, 주가에 대한 부담을 느끼고 있던 찰나에 실적이 발표되면서 차익욕구가 강해졌다"면서 "하지만 지금은 이미 두달째 횡보장세를 지속하며 모멘텀을 기다리고 있는 상황인만큼 개선된 실적이 발표될 경우 오히려 강력한 모멘텀이 될 수 있다"고 말했다.

실적 뿐 아니라 실적과 동시에 발표하는 3분기 이후의 경기전망에 대한 기대감도 높다.
실제로 현재 시장에서는 개선된 경기지표가 속속 나오고 있고, 기업들 역시 이를 반영해 긍정적인 실적 전망을 내놓을 가능성이 높아지고 있다.
황금단 삼성증권 애널리스트는 "2분기 실적보다 중요한 것은 3분기 실적에 대한 전망"이라며 "이것이 예상보다 긍정적일 경우 시장은 강력한 모멘텀을 얻게 돼 다시 상승장세를 이어갈 수 있을 것"이라고 내다봤다.

결국 1400선 안착은 쉽지 않은 모습이지만, 2분기 실적 및 3분기 실적전망으로 모멘텀을 얻을 경우 1400선을 가뿐히 넘어설 수 있고, 이 경우에는 강력한 랠리가 전개될 수 있다는 것이다.

특히 이평선이 모여있는 것 역시 또다른 측면에서 보면 하락을 제한하는 강력한 지지선인 만큼 지수 역시 윗쪽으로 올라설 가능성이 높다고도 볼 수 있다.
엄태웅 부국증권 애널리스트는 "지수가 1400선을 넘어선다면 그 구간에 쌓여있는 대기매물을 모두 소화해내고 다시 올라가는 만큼 그 힘은 상당히 강력할 것"이라고 덧붙였다.

한편 1일 오전 11시 현재 코스피 지수는 전일대비 7.93포인트(0.57%) 오른 1398.00을 기록중이다.

김지은 기자 jekim@asiae.co.kr
<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>