컨버전이 개선되면서 7월물 옵션 거래 마감후 유입될 프로그램 매수 기대감이 한층 낮아지고 있다.

컨버전은 합성선물과 선물 간의 가격 차를 이용해 수익을 내는 전략인데 비싼 합성선물을 매도하고 가격이 싼 선물을 매수하는 것이다. 옵션만기 때 옵션으로 이뤄진 합성선물은 소멸되고 선물만 남게 되는데 매수한 선물에 대응하기 위해 만기 동시호가 때 프로그램을 통한 현물 매도를 유발하게 된다.

이호상 한화증권 연구원은 "금일 컨버전이 0.3포인트 이상으로 개선되면서 기존의 리버설 물량이 대부분 소멸됐다"고 설명했다. 리버설은 컨버전의 반대 개념으로 동시호가 때 프로그램을 통한 현물 매수를 유도한다. 이 연구원은 "리벌설 관련 매수세가 남아있다 하더라도 규모는 적다"고 덧붙였다.

이승재 대신증권 연구원도 "전날 1100억원 이상 매수차익거래가 이뤄지면서 리버설 물량이 많이 감소했다"며 "프로그램 매수 여력이 많이 줄었다"고 설명했다.

박병희 기자 nut@asiae.co.kr
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