1500과 9000.
한국증시와 미국증시가 나란히 의미있는 지수대를 돌파해냈다.
국내증시는 지난해 9월25일, 즉 금융위기로 인해 주가가 급락하기 이전 수준인 1500선을 장 중 돌파해냈고, 다우지수는 6개월만에 9000선을 돌파하며 연중 최고치를 경신해냈다.

국내증시와 미국증시, 이머징 증시와 선진증시가 나란히 의미있는 지수를 기록한 원동력은 어디에 있을까.
가장 먼저 떠오르는 것은 기업들의 어닝 서프라이즈다. 국내증시의 경우 어닝시즌이 시작되기 이전부터 실적에 대한 기대감이 높아지면서 주가가 강세를 보여왔고, 미 증시의 경우 기대감이 전혀 없던 상황에서 기대치않은 서프라이즈 행진이 지속되며 주가도 고공행진을 펼치고 있다.

국내증시는 이제 어닝시즌이 절정 국면에 이르렀다. 24일, 이날은 삼성전자를 비롯해 하이닉스, 현대중공업, 한국전력 등 주요 기업들의 실적발표가 줄줄이 예정돼있으며, 굵직굵직한 기업들의 실적 발표를 마무리지으면서 어닝시즌 역시 끝자락에 접어들게 된다.

증시 상승의 원동력이 어닝 서프라이즈였다는 측면에서 본다면 어닝시즌이 마무리되는 현 시점에서는 모멘텀 둔화를 예상할 수 밖에 없고, 이는 한껏 고무된 투자자들이 눈높이를 낮춰야 함을 의미하기도 한다.

발을 빼는 것이 아니라 눈높이를 낮출 필요가 있다는 것은 지난 3월처럼 탄력있는 상승세는 아니더라도 안정적인 상승흐름을 기대할 수 있다고 보기 때문이다.
먼저 국내증시가 실적에 대한 기대감과, 또 미 증시의 강세를 발판으로 다시 상승세를 굳혀나가던 과정에서 주변여건을 개선시키며 스스로 주가를 끌어올릴만한 환경을 만들어냈다는 데 그 이유가 있다.

가장 먼저 주목할 부분은 전날 국내증시가 1500선을 돌파할 수 있게 해준 직접적인 원인인 프로그램 매수세다.
선물시장의 투자심리가 살아나면서 시장 베이시스(현ㆍ선물간 가격차)는 지난 6월 만기 이후 최고 수준으로 치솟았고, 이 덕분에 양호한 차익거래가 유입되며 지수의 하방 경직성을 확보하게 됐다.

최근들어 외국인이 지속적으로 선물 시장에서 '사자'를 외친 결과 차익거래 환경이 눈에 띄게 양호해졌고, 이 덕분에 극심한 백워데이션(마이너스)을 기록하던 베이시스도 콘탱고(플러스)로 돌아서면서 매수차익거래가 크게 유입되고 있는 것이다.
이는 현물시장에서 차익성 매물이 출회되면서 단기급등에 대한 부담감도 해소하고 있지만, 지수는 하방경직성을 확보하는 결과를 안겨줬다.




거래량이 증가하고 있다는 점도 주목할 부분이다.
주식시장이 본격적인 반등에 나선것은 지난 6월말 부터이지만, 상승세에 주목하기 시작한 것은 7월 중순 이후다. 지난 6월말 부터 주가가 올랐다고 하지만, 거래량은 여전히 미미한 수준이었던 만큼 상승세에 큰 의미를 부여하지 않았던 것. 하지만 최근들어 서서히 거래량이 증가되기 시작했고, 전날에는 최근 두달간 거래량 평균의 150% 수준까지 증가하면서 추가 상승에 대한 기대감을 더욱 높이고 있다.

여기에 이동평균선까지 5일선과 10일선, 20일선, 60일선, 120일선이 적당한 간격으로 차례로 놓여있는 정배열 흐름을 유지하게 됐다. 거래량을 동반한 정배열 흐름은 쉽게 무너지지 않는다는 측면에서 볼 때 안정적인 상승세를 기대할 수 있는 대목이다.

화려한 어닝시즌이 마무리 국면에 접어들었다. 삼성전자를 비롯해 하이닉스 등 이날 실적발표를 앞두고 있는 종목들은 최근들어 조정을 겪는 모습을 보였다. 모멘텀 상실 우려를 미리 반영했던 것이며, 이 빈자리를 여타 종목들이 메꾸고 있는 상황이다.
모멘텀이 소멸되는 만큼 상승탄력은 둔화될 수 밖에 없다. 화려한 파티의 마무리를 잘 즐기고 싶다면 눈높이를 낮추거나, 그게 아니면 빈자리를 메꾸는 누군가에 주목할 필요가 있다.

김지은 기자 jekim@asiae.co.kr
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