[아시아경제 구경민 기자]대신증권은 30일 삼성SDI에 대해 내년 1분기까지 분기 실적 감소가 불가피하다며 투자의견 매수와 목표주가 13만5000원을 유지했다.

강정원 애널리스트는 "4분기 연결기준 실적은 매출액 1조3208억원, 영업이익 375억원으로 추정돼 시장컨센서스와 당사의 기존 추정치를 하회할 것"이라며 "PDP, CRT 출하량이 예상치를 상회하면서 매출액은 증가했으나 이전분기 성과급 소급반영됐고 SBLiMotive의 R&D비용 증가(전분기 대비 100억원 이상) 등 비용증가가 예상되기 때문"이라고 진단했다.

또한 "지분법적용 자회사인 SMD의 AMOLED부문은 전분기와 유사한 수준의 출하량이 예상됨에도 불구하고 신규라인 가동에 따른 감가상각비 증가로 적자전환할 것으로 추정된다"며 "이에 따라 SMD의 4분기 영업이익은 전분기(696억원) 대비 크게 감소한 191억원에 그칠 것"으로 전망했다.

강 애널리스트는 "내년 1분기 실적은 전 부문의 출하량 감소와 PDP부문의 적자전환 예상으로 매출액 1조90억원, 영업이익 299억원으로 추정된다"며 "하지만 1분기부터 자회사 SBLiMotive가 연결대상에서 지분법적용대상으로 변경됨에 따라 R&D비용이 지분법손실로 영업외비용에 반영되는 점을 감안하면 1분기 세전이익 기준 실적 감소폭은 크다"고 판단했다.

그는 "4분기와 1분기 비수기에 2차전지와 AMOLED의 증설라인이 가동되면서 감가상각비가 증가한다는 점이 실적에 부정적인 영향을 미치고 있지만 실적은 1분기를 저점으로 2분기부터 빠른 개선이 예상된다"며 "또한 PDP부문의 연간 흑자 가능성이 높다고 판단돼 환율 및 가격 하락에 따른 2차전지부문의 이익 감소는 상쇄될 것"으로 내다봤다.

구경민 기자 kkm@asiae.co.kr
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