[아시아경제 김유리 기자]우리투자증권은 17일 메리츠화재에 대해 타사와 크게 차별화되는 장기보장성 집중 전략으로 합산비율 개선이 지속되고 있다며 목표주가를 1만원에서 1만1500원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수' 유지.

한승희 애널리스트는 "메리츠화재의 지난해 기준 시가총액 대비 내재가치(P/EV)는 0.64배로 최근 상장한 일본의 다이치생명보험과 동일한 수준"이라며 "내재 성장성과 보장성보험 위주의 전략으로 타사 대비 높은 자기자본이익률(ROE)을 만들어가고 있다"고 분석했다.

한 애널리스트는 "금융시장 회복과 보장성보험 위주의 판매 전략으로 지난해 주당 내재가치(EV)는 전년비 46.6% 늘어난 1조6000억원으로 우리투자증권의 추정치(1조5390억원)에 부합했다"며 "보장성보험 우량 담보 구성비가 늘어나 마진율이 상승했고 신계약가치 역시 극대화 중"이라고 평가했다. 금리리스크는 강화된 자본적정성 규제 하에서 더 낮게 나타났다고 진단했다.

올해도 보장성보험 위주의 전략이 유효할 것으로 봤다. 한 애널리스트는 "메리츠화재는 매출 확대를 위한 투자로 사업비율 상승을 감안해 올해 수정순이익을 전년비 12.7% 증가한 1570억원으로 예상했다"며 "우리투자증권의 1747억원 대비 보수적"이라고 평가했다.

메리츠화재의 지난해 4·4분기 수정순이익은 274억원(수정ROE 14.3%)으로 흑자 전환했다.

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김유리 기자 yr61@
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