[아시아경제 이초희 기자]이번주 예정돼 있는 한국은행 금융통화위원회가 기준금리를 2.25%에서 2.50%로 25bp 인상할 것이란 관측이 제기됐다.

또 연내 기준금리 인상 가능성이 미반영된 채권금리의 조정은 불가피하며, 한은의 금리 정상화 의지가 확인돼 금통위 불확실성 해소는 어려울 것이란 전망도 나왔다.

이정준 HMC증권 애널리스트는 "대외 경제여건 불확실성으로 추가적인 한은기준금리 인상은 좀더 신중해야 할 필요가 있다는 주장이 제기되고 있다"며 "하지만 10월 금통위에서의 한은기준금리 25bp 인상 및 연내 추가 인상 가능성을 배제하기 어렵다"고 주장했다.

그는 우선 GDP갭이 올해 1분기부터 (+)로 전환된 이후 증가세를 이어갈 것으로 예상되고 이에 따른 인플레이션 압력을 고려할 때 10월 금통위에서의 기준금리 인상 가능성은 매우 높다고 분석했다.

일반적으로 GDP갭과 물가상승률은 3~5분기의 시차를 두고 가장 큰 영향을 주므로 본격적인 인플레이션압력은 내년 상반기부터 나타날 것으로 것이란 관측이다.

이 애널리스트는 "그러나,최소 2~3분기가 소요되는 금리정책의 시차와 함께 한은 물가안정목표 이탈 가능성이 커지고 있는 소비자물가를 고려할 때 10월 금통위에서의 기준금리 인상 가능성은 매우 높다"고 강조했다.

또 원화절상이 기준금리 인상속도를 완화시킬 수는 있으나, 인상 자체를 제한하지는못할 것으로 내다봤다.

통화상황지수 (MCI: Monetary Conditions Index)를 추정한 결과, 정부의 금리정책 기조 변화가 없더라도 원화절상이 사실상 긴축효과를 발휘한 것으로 나타나 향후 원화절상 추세가 지속될 경우 한은기준금리 인상이 제한될 가능성을 배제하기 어렵다는 분석이다.

그러나, 여전히 완화국면에 머물러 있는 통화상황지수와 올해 원화의 주요통화 대비 저평가수준을 고려할 때 아직까지는 원화절상에 따른 금리인상 제한 가능성은 크지 않다고 판단했다.

이에 따라 이미 경기 회복국면에 진입한 것으로 판단되는 현 시점에서 향후 물가 안정과 투자 및 경기 진작 도모를 위한 외환당국의 원화절상 용인과 함께 점진적인 정책금리 정상화가 병행될 것으로 예상했다.

테일러준칙에 의한 적정 기준금리도 추가 인상 가능성에 무게를 실어주고 있다고 밝혔다.

현재 테일러준칙에 의해 추정된 적정 기준금리 수준은 2.77%이며, 경기회복세를 고려할 대연말까지 3%수준을 기록할 것으로 전망했다.

또한 내년 한국경제의 양호한 회복과 3% 중반의 물가 상승 가능성을 고려할 때 적정 기준금리의 상향조정은 불가피할 것이라고 내다봤다.

그는 "여전히 상존해 있는 대내외 불확실성과 원화절상 압력을 고려할 때 적정 기준금리 수준으로의 급격한 인상은 어려울 "이라면서도 "현재의 적정 기준금리 수준과 향후 상승 가능성을 감안할 때 기준금리 인상 추세는 10월 금통위 이후에도 지속될 가능성이 높을 것"이라고 말했다.

한편, 채권시장에서는 연내 기준금리 동결 가능성과 함께 추가 강세 가능성이 조심스럽게 제기되지만 10월부터 기준금리 인상이 재개될 경우 금리 조정은 불가피 할 것이라고 관측했다.

기준금리 인상 기조가 여전히 유효하다는 인식이 부각돼 비교적 큰 폭의 금
리 조정이 나타날 것으로 예상했다.


이초희 기자 cho77love@
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