[아시아경제 임철영 기자, 천우진 기자]"장기적 IPO제도 개선방안으로 공모주에 대한 20% 일반청약자 의무 배정을 폐지해야 한다"

장기적으로 IPO제도 개선방안 중 공모청약시 일반청약자를 위한 20%의무 할당규정을 단계적으로 폐지해야 한다는 의견이 나와 주목된다. 이에 대해 증권사 및 운용사들은 긍정적으로 평가한 반면 금융당국은 정부입장에서는 폐지할 수 없는 부분이라고 일축해 향후 논의방향에 대해 관심이 집중될 것으로 보인다.

20일 금융투자협회의에서 열린 공청회를 통해 이석훈 자본시장연구원 연구위원은 'IPO 관련 인수제도 개선방안'으로 공모가 적정성을 높이기 위해 기업실사절차를 개선하며 초과배정옵션제도를 활성화해야 한다고 밝혔다. 또한 장기적으로 일반청약자에 20%에 해당하는 물량을 의무배정한 제도를 폐지해야 한다고 덧붙였다.

이 연구위원은 "현재 IPO시장은 공모가가 과도하게 책정되거나 상장후 주가 급등락을 거듭해 시장 건전화가 이뤄지지 않은 상태"라며 "상장후 과도하게 주가가 움직일 경우 증권사가 이를 되사는 풋백옵션제도가 폐지되고 난 후에는 증권사간 수수료 경쟁마져 나타나 과열된 양상을 보인다"고 평가했다.

또한 개인투자자들이 위험 인식 없이 공모주 투자에 뛰어들어 청약경쟁률이 급등하는 현상이 나타난다고 설명했다. 이어서 그는 "미국 등 선진화된 자본시장의 경우 일반청약자 의무배정이 없다"며 "장기적 관점에서 일반청약자에 20% 이상 공모주 물량을 배정하는 제도를 폐지할 경우 공모주 과다책정에 대한 논란은 사라지고 전문 투자자 중심 시장으로 발전할 수 있다"고 전망했다.

이러한 의견에 대해 조양훈 한국투자증권 상무는 "일반투자자 배정 비중을 둬야 하는 이유는 논란의 여지가 높다"며 "일반투자자들은 전문적인 판단능력이 비교적 부족하기 때문에 이들을 배재할 경우 공정성이 높아질 수도 있다"고 평가했다.

강무희 동양투자신탁운용 상무 역시 "일반투자자의 의무 배정 물량은 공모주펀드로 대체할 수도 있을 것"이라고 말했다.

반면 정완규 금융위원회 자본시장과장은 "공청회를 통해 논의된 내용을 제도화하기 위해 지속적으로 노력하겠으나 일반투자자 의무 배정 물량 20%와 관련해서는 정부차원에서 고려하기 힘든 사항"이라며 "20%가 아닌 나머지에 대해서 증권사들이 스스로 적절한 공모가를 산정해 주기를 바란다"고 말했다. 자본시장연구원의 발표 내용과 증권사 및 운용사의 의견에 대해 불가하다는 입장을 표명한 셈이다.

한편 기존에 폐지된 풋백옵션제도의 대안으로 초과배정옵션제도를 활성화 할 방안에 대해서도 논의가 오갔다. 초과배정옵션제도는 주관사가 공모주 물량을 초과배정받아 주가하락시 주식을 매수해 수급을 조절하는 기능을 수행한다.

이 연구위원은 "미국에서는 대부분의 공모과정에서 초과배정옵션계약을 체결한다. 그러나 국내에서는 제도에 대한 이해 부족과 기존주주에게 초과 비용요소가 될 수 있어 활성화되지 않았다"고 설명했다.

한편 정완규 금융위원회 자본시장과장은 "IPO시장은 투기를 바라는 시장이 되서는 안된다"며 "시장 참여자인 증권사와 운용사, 투자자들이 서로를 건전하게 견제하고 발전시킬 수 있는 방향으로 개선안이 정착돼야 할 것"이라고 말했다.

임철영 기자 cylim@
천우진 기자 endorphin00@
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