[아시아경제 이초희 기자]우리투자증권은 31일 뚜렷한 조정 없이 코스피지수가 단기간에 200포인트 이상 급등했다는 점을 고려할 때 향후 강한 상승보다는 차익실현 매물을 소화하며 완만한 상승흐름을 지속할 가능성이 높다고 전망했다.

송경근 애널리스트는 "최근 국내증시의 특징으로는 업종별, 종목별 순환매가 지속되고 있다는 점"이라며 "1분기가 마무리되고 실적시즌이 가까워짐에 따라 이익모멘텀 개선여부에 따라 업종별 차별화 양상이 나타나고 있는 것"이라고 분석했다.

우리투자증권은 실제 최근 업종별 수익률은 이익모멘텀과 상당히 밀접한 것으로 분석됐다고 밝혔다.

3월 넷째주 이후 주요업종의 평균수익률을 살펴보면, 최근 한달간 1분기 영업이익 전망치가 상향조정된 업종의 평균수익률은 5.5%에 달했으나, 하향조정된 업종의 평균수익률은 2.4%에 불과한 것으로 나타났다.

이에 따라 당분간 투자대상의 선별에 있어 이익모멘텀이 보다 중요한 변수로 작용할 가능성이 높다는 판단이다.

또한, 과거 국내증시 흐름과 밀접한 관계를 보여왔던 EPS Consensus CV(변동계수, 실적전망치의 수렴과 확산을 나타내는 지표)가 최근 상승추세를 보이고 있는 점도 실적에 대한 민감도가 높아지고 있다는 것을 반증하고 있다고 해석했다. 변동계수의 상승은 실적전망의 편차가 확산되었다는 것을 의미하기 때문이다.

특히, 3월 중순 이후 국내기업들의 1분기 실적전망 하향조정세는 진정되고 있으나, 실적전망에 대한 불확실성도 높아 이익모멘텀 개선여부에 따른 수익률 차별화 양상은 당분간 지속될 것으로 진단했다.

그는 "실적이라는 확실한 모멘텀이 존재하는 종목으로의 선택과 집중 과정이 필요한 시기"라고 조언했다.

우리투자증권은 국내기업들의 분기별 영업이익이 1분기를 저점으로 3분기까지 지속적인 증가추세를 나타낼 것으로 전망했다.

1분기 실적전망의 하향조정세는 진정된 반면, 2분기 및 3분기 실적전망은 오히려 상향조정되고 있어 종목 선별시 하반기 이익모멘텀까지 고려할 필요가 있다고 주문했다.

이에 따라 1분기 이익모멘텀이 강한 업종의 경우 하반기까지 이익모멘텀을 유지할 수 있는지 여부가 추가상승을 결정하는 요인이 될 것으로 내다봤다.

분기별 영업이익 전망치 현황을 보면 1분기 이익모멘텀이 강한 업종 중 2분기 이후에도 영업이익 전망치가 상향조정되고 있는 업종은 에너지, 제약, 화학으로 나타났다. 이들 업종들은 최근 상승추세를 지속할만한 양호한 이익모멘텀을 보유하고 있다고 판단했다.

반면, 1분기 이익모멘텀이 약한 업종의 경우 2분기부터 회복추세로 전환할 수 있다면 현재의 주가부진을 저가매수 관점에서 접근할 수 있다고 권고했다.

철강금속, 은행, IT가 여기에 해당하는 업종으로 1분기 실적이 최근 하향조정됐지만 2분기 이후 실적은 상향조정되고 있어 조정시 저가매수 관점으로 대응할 필요가 있다고 주문했다.

그는 "최근 국내증시의 반등국면에서도 증시 주변의 불확실성이 여전히 해결되지 않고 있는 만큼, 실적에 대한 투자자들의 관심은 지속될 가능성이 높아 보인다"며 "종목선정에 있어서도 이익모멘텀이 양호한 업종에 집중할 필요가 있다"고 조언했다.


이초희 기자 cho77love@
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