[아시아경제 이초희 기자]HMC투자증권은 네오위즈게임즈에 대해 6개월 목표주가 6만2000원과 투자의견 매수를 유지했다. 크로스파이어 모멘텀이 지속되고 있다는 판단에서다.

최병태 애널리스트는 "1분기 매출액은 1,350억원 (전년동기 +48.9%), 영업이익은 384억원 (+63.0%)을 기록해 컨센서스를상회할 것으로 추정된다"며 "국내 퍼블리싱 매출액은 큰 변화가 없는 가운데 중국 크로스파이어를위시한 해외 퍼블리싱 부문이 매출 증가를 견인한 것"이라고 분석했다.

그는 "매출액 증가에도 불구하고 지급수수료의 비중이 높은 해외 퍼블리싱이 매출을 견인함에 따라 영업이익률은 큰 변동이 없을것으로 보여 1분기 영업이익은 384억원을 기록할 것"이라고 추정했다.

HMC증권은 국제회계기준(IFRS) 도입에 따른 영향은 긍정적일 것으로 판단했다. IFRS가 도입돼 연결재무제표가발표됨에 따라 매출액은 분기당 250억원 정도 증가되는 효과를 보일 것으로 전망되며 영업이익은 큰 변화가 없을 것으로 전망했다.

GameOn을 비롯해 연결 대상 법인들은 작년 900억원 수준의 매출액을 기록했으나 네오위즈게임즈 본사의 이익률에 비해서는 낮은 수준의 이익률을 보이고 있기 때문이라는 분석이다.

순이익 측면에서는 GameOn과 씨알스페이스의 영업권 상각 이슈가 없어질 것으로 보여 연간 100억원 수준의 회계상의 이익 증가가 있을 것으로 예상했다.

한편 올해 매출액과 영업이익 모두 30%에 가까운 성장이 전망되는 가운데 주요 타이틀의 재계약에 대한 우려와 자체 타이틀 부재에 따른 낮은 영업 레버리지 효과로 인해 주가는 여전히PER 10.1배 (BW 희석 감안) 수준으로 시장과 Peer Group대비 저평가 영역에 머물러있다고 진단했다.

그는 "실적 개선과 밸류에이션 할인 요소의 해소 여부에 지속적인 관심이 필요한 시점"이라고 판단했다.

이초희 기자 cho77love@
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