Æ÷·³´º½º
[¾Æ½Ã¾Æ°æÁ¦ Á¶Çؼö ±âÀÚ, ±è¿µ½Ä ±âÀÚ] ±×¸®½º°¡ 乫ÀçÁ¶Á¤(Debt Restructuring)À» ´ÜÇàÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ¶°¿À¸¥ °¡¿îµ¥ ±×¸®½º¿Í Æ÷¸£Åõ°¥ÀÇ ±¹Ã¤ ¼öÀÍ·üÀÌ À¯·´¿¬ÇÕ(EU) â¼³ ÀÌ·¡ ¿ª´ë ÃÖ°íÄ¡¸¦ ±â·ÏÇÏ¸é¼ À¯·ÎÁ¸ ÀçÁ¤ÀûÀÚ À§±â¸¦ ´Ù½Ã °íÁ¶½ÃÅ°°í ÀÖ´Ù.
18ÀÏ ºí·ë¹ö±×Åë½Å¿¡ µû¸£¸é ¿µ±¹ ·±´ø ÇöÁö½Ã°£À¸·Î 4½Ã12ºÐ ÇöÀç ±×¸®½º 2³â¸¸±â ±¹Ã¤ ¼öÀÍ·üÀº ÀüÀå´ëºñ 172bp(1bp=0.01%) ¿À¸¥ 20.23%, 10³â¸¸±â ±¹Ã¤ ¼öÀÍ·üÀº 74bp ¿À¸¥ 14.56%¸¦ ±â·ÏÇØ ÃÖ°í ±â·ÏÀ» °æ½ÅÇß´Ù. º¥Ä¡¸¶Å©ÀÎ µ¶ÀÏ 10³â¸¸±â ±¹Ã¤(ºÐÆ®)¿ÍÀÇ ½ºÇÁ·¹µå(¼öÀÍ·ü °ÝÂ÷)´Â 82bp ¹ú¾îÁø 1131bp·Î È®´ëµÆ´Ù. À̴ºí·ë¹ö±×Åë½ÅÀÌ µ¥ÀÌÅÍÁý°è¸¦ ½ÃÀÛÇÑ 1998³â ÀÌÈÄ ÃÖ´ëÄ¡´Ù.
Æ÷¸£Åõ°¥ ±¹Ã¤ 2³â¹° ¼öÀÍ·üµµ 25bp ¿À¸¥ 10.06%, ±¹Ã¤ 10³â¹°Àº 28bp ¿À¸¥ 9.28%¸¦ ±â·ÏÇØ °¢°¢ 1996³â°ú 1997³â ÀÌÈÄ ÃÖ°íÄ¡·Î ¿Ã¶ú´Ù. Æ÷¸£Åõ°¥ ±¹Ã¤¿Í µ¶ÀÏ ±¹Ã¤ 10³â¹°°£ ½ºÇÁ·¹µå´Â 582bp·Î ¹ú¾îÁ® ¿ª½Ã ÃÖ°í ±â·ÏÀ» °æ½ÅÇß´Ù.
±×¸®½º ±¹Ã¤ÀÇ ½Å¿ëºÎµµ½º¿ÍÇÁ(CDS)´Â 66bp »ó½ÂÇÑ 1221bp¸¦ ±â·ÏÇß´Ù. ÀÌ´Â 5³â ¾È¿¡ ±×¸®½º°¡ µðÆúÆ®(乫ºÒÀÌÇà)»óÅ¿¡ ºüÁú °¡´É¼ºÀÌ 64.5%·Î Ä¿Á³À½À» ÀǹÌÇÑ´Ù. Æ÷¸£Åõ°¥ ±¹Ã¤ CDS´Â 18.5bp »ó½ÂÇÑ 616.5bp¸¦ ±â·ÏÇß´Ù.
µ¶ÀÏ¡¤Æ÷¸£Åõ°¥ ±¹Ã¤ÀÇ Æø¶ôÀ¸·Î ½ºÆäÀÎ ±¹Ã¤µµ ¾à¼¼¸¦ º¸¿´´Ù. ½ºÆäÀÎ ±¹Ã¤ 2³â¹° ¼öÀÍ·üÀº 28bp ¿À¸¥ 3.60%, 10³â¹°Àº 18bp »ó½ÂÇÑ 5.60%·Î ¿ÃÇØ 1¿ù 11ÀÏ ÀÌÈÄ ÃÖ°íÄ¡±îÁö ¿Ã¶ú´Ù.
¹Ý¸é ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¾ÈÀüÀÚ»êÀ¸·Î ´ë°Å ÀÌÅ»ÇÏ¸é¼ µ¶ÀÏ ±¹Ã¤°¡°ÝÀº »ó½Â(¼öÀÍ·ü Ç϶ô)Çß´Ù. ±¹Ã¤ 2³â¹° ¼öÀÍ·ùÀº 11bp ³»¸° 1.73%, 10³â¹° ¼öÀÍ·üÀº 13bp ¶³¾îÁø 3.25%¸¦ ±â·ÏÇß´Ù. µ¶ÀÏ ±¹Ã¤ CDS´Â 0.4%¿¡ ºÒ°úÇØ ¼¼°è±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡¼ °¡Àå ¾ÈÀüÇÑ ÀÚ»ê Áß Çϳª·Î Æò°¡¹Þ´Â´Ù.
¿µ±¹ ÆÄÀ̳½¼ÈŸÀÓ½º(FT)´Â ÀÌ°°Àº ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ µ¿¿ä°¡ ±×¸®½ºÀÇ Ã¤¹«ÀçÁ¶Á¤ÀÌ ½ÃÀåÀÇ ¿¹»óº¸´Ù »¡¸® °¡½ÃȵƱ⠶§¹®À̶ó°í ºÐ¼®Çß´Ù. ±×¸®½º ÇöÁö ¾ð·ÐµéÀº ±×¸®½º Á¤ºÎ°¡ ÀÌ´Þ ÃÊ °³ÃÖµÈ À¯·´°æÁ¦À繫Àå°üȸÀÇ(Ecofin)¿¡¼ EU¿Í ±¹Á¦Åëȱâ±Ý(IMF)¿¡ 乫ÀçÁ¶Á¤À» ¿äûÇß´Ù°í ÀüÇß´Ù. ±×¸®½º°¡ 乫ÀçÁ¶Á¤À» ½ÅûÇÑ´Ù¸é ÀÌ´Â »ç½Ç»ó ±×¸®½º°¡ µðÆúÆ® »óÅ¿¡ µé¾î°¬´Ù´Â Àǹ̴Ù.
À¯·ÎÁ¸ °ü°èÀÚµéÀº °¡´É¼ºÀ» ÀÏÃàÇÏ°í ÀÖÀ¸³ª ¹Î°£ºÎ¹® ½ÃÀåÀü¹®°¡µéÀº ´Ù¼ö°¡ ±×¸®½º ºÎäÁ¶Á¤Àº ´ÜÁö ½Ã°£¹®Á¦ÀÏ »ÓÀ̶ó°í º¸°í ÀÖ´Ù. µ· ½º¹Ì½º ICAP ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â ¡°ÀÌ¹Ì ½ÃÀåÀÇ °ü½ÉÀº ±×¸®½ºÀÇ ºÎäÁ¶Á¤ ¿©ºÎ°¡ ¾Æ´Ï¶ó ¾ðÁ¦ ÇÒ °ÍÀΰ¡·Î ¿Å°ÜÁ³´Ù¡±°í ¸»Çß´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ±×¸®½ºÀÇ µðÆúÆ® °¡´É¼ºÀ» ÀÎÁöÇÏ°í ÀÖ¾ú´ø ÅõÀÚÀڵ鵵 ÀÌó·³ »¡¸® ´ÚÄ¥ Áö´Â ¸ô¶ú´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. 80³â´ë Áß³²¹ÌÀÇ °æ¿ì ÀçÁ¤ÀûÀÚ À§±â ¹ß»ýºÎÅÍ µðÆúÆ®±îÁö ¾à 7³â Á¤µµ°¡ °É·È´Ù. °Ô´Ù°¡ ±×¸®½º´Â EU¿Í IMF·ÎºÎÅÍ 1100¾ï À¯·Î¿¡ À̸£´Â ±¸Á¦±ÝÀ¶±îÁö Áö¿ø¹ÞÀº »óÅ´Ù.
Áü ¸®µå µµÀÌü¹æÅ© ÅõÀÚÀü·«°¡´Â ¡°Áö±Ý±îÁö´Â ±×¸®½º°¡ 乫ÀçÁ¶Á¤À» ´ÜÇàÇÑ´Ù¸é ±× ÀÌÀ¯´Â Á¤Ä¡Àû »óȲÀ̶ó´Â °ÍÀÌ Áß·ÐÀ̾ú°í À̸¦ ÇØ°áÇϱâ À§ÇØ ¸·´ëÇÑ ÀÚ±ÝÀÌ Áö¿øµÆ´ø °Í¡±À̶ó¸é¼ ¡°±×·³¿¡µµ ³Ê¹« »¡¸® µðÆúÆ® °¡´É¼ºÀÌ ¶°¿Ã¶ú±â¿¡ ½ÃÀåÀÌ Áö±Ý ´çȲÇÏ´Â °Í¡±À̶ó°í ¼³¸íÇß´Ù.
À¯·´Áß¾ÓÀºÇà(ECB)ÀÇ ±âÁرݸ® ÀÎ»óµµ ÀçÁ¤À§±â±¹ÀÇ ±¹Ã¤¼öÀÍ·ü »ó½ÂÀ» ºÎäÁúÇÏ°í ÀÖ´Ù. ±Ý¸® ÀλóÀº °á°úÀûÀ¸·Î ÀÚ±ÝÁ¶´Þ ºñ¿ëÀ» »ó½Â½ÃÄÑ À̵é ÁÖº¯ºÎ ±¹°¡µéÀÇ ºÎ´ãÀ» °¡Áß½ÃŲ´Ù.
EU´Â ±×¸®½ºÀÇ Ã¤¹«°¡ 2009³â 2980¾ï À¯·Î¿¡¼ 2013³â 3750¾ï À¯·Î±îÁö ´Ã¾î³¯ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¿ù½ºÆ®¸®Æ®Àú³Î(WSJ)Àº ºÎäÁ¶Á¤ ¹æ¾ÈÀ¸·Î ÀϺο¡¼´Â 乫ÀÇ Àü¾×ÀÌ ¾Æ´Ñ ÀϺθ¸ »óȯÇØ Ã¤±ÇÀÚ°¡ ¼Õ½ÇÀ» °¨¼öÇÏ´Â ¡®Çì¾îÄÆ(Haircut)¡¯ µîÀ» °Å·ÐÇÏ°í ÀÖÀ¸³ª À¯·´ ÀºÇàµéÀÇ ºÎ½Çȸ¦ ÃÊ·¡ÇÒ ¼ö ÀÖ°í ÀçÁ¤À§±â¸¦ ´Ù¸¥ Ãë¾à±¹À¸·Î ÀüÀ̽Ãų À§Ç輺ÀÌ ÀÖ´Ù°í ÁöÀûÇß´Ù. ¶Ç ±×¸®½º 乫ÀÇ 20%¸¦ ±×¸®½º ±¹³» ÀºÇàµéÀÌ º¸À¯ÇÑ »óȲ¿¡¼ ±×¸®½º ÀºÇà±ÇÀÌ ºÎ½ÇÈÇÒ °æ¿ì ´õ ¸¹Àº ±¸Á¦±ÝÀ¶À» ÅõÀÔÇØ¾ß ÇÏ´Â »óȲ¿¡ À̸£°Ô µÈ´Ù.
º£¸£³Ê È£ÀÌ¾î µ¶ÀÏ ¿Ü¹«Â÷°üÀº ¡°±×¸®½º°¡ ºÎäÁ¶Á¤À» ½Ç½ÃÇÑ´Ù°í Çصµ ¡®Àç¾Ó¡¯À̶ó ÇÒ Á¤µµ´Â ¾Æ´Ò °Í¡±À̶ó¸é¼ ¡°¾î·Á¿òÀ» °Þ´Â À¯·ÎÁ¸ ȸ¿ø±¹ÀÇ ÀÚ¹ßÀû ³ë·ÂÀ» ÁöÁöÇÑ´Ù¡±¸é¼ »ç½Ç»ó ±×¸®½º¿¡ ºÎäÁ¶Á¤ ´ÜÇàÀ» ±ÇÇß´Ù.
±×·¯³ª ¿µ±¹ ·±´ø Å©·¹µ÷»çÀÌÆ®ÀÇ µ¥À̺ñµå ¿ÍÃ÷ ÅõÀÚÀü·«°¡´Â ¡°±×¸®½º ºÎäÁ¶Á¤À¸·Î ½ºÆäÀÎÀÇ ÀçÁ¤À§±â°¡ ÃË¹ßµÉ °¡´É¼ºÀ» ¿°µÎÇØ¾ß ÇÑ´Ù¡±¸é¼ ¡°Áö±Ý Áß¿äÇÑ °ÍÀº ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¾ó¸¶³ª ±¸Á¦¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ´ÂÁö°¡ ¾Æ´Ï¶ó ½ºÆäÀÎ À§±â°¡ Ä¿Á³´Ù´Â »ç½ÇÀÌ¸ç ±×¿¡ ¼ö¹ÝµÉ ºñ¿ëÀº ´©±¸µµ Àå´ãÇÏÁö ¸øÇÑ´Ù¡±°í °æ°íÇß´Ù.
Á¶Çؼö ±âÀÚ chs900@
±è¿µ½Ä ±âÀÚ grad@
<¨Ï¼¼°è¸¦ º¸´Â â °æÁ¦¸¦ º¸´Â ´«, ¾Æ½Ã¾Æ°æÁ¦(www.asiae.co.kr) ¹«´ÜÀüÀç ¹èÆ÷±ÝÁö>
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¿µ±¹ ÆÄÀ̳½¼ÈŸÀÓ½º(FT)´Â ÀÌ°°Àº ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ µ¿¿ä°¡ ±×¸®½ºÀÇ Ã¤¹«ÀçÁ¶Á¤ÀÌ ½ÃÀåÀÇ ¿¹»óº¸´Ù »¡¸® °¡½ÃȵƱ⠶§¹®À̶ó°í ºÐ¼®Çß´Ù. ±×¸®½º ÇöÁö ¾ð·ÐµéÀº ±×¸®½º Á¤ºÎ°¡ ÀÌ´Þ ÃÊ °³ÃÖµÈ À¯·´°æÁ¦À繫Àå°üȸÀÇ(Ecofin)¿¡¼ EU¿Í ±¹Á¦Åëȱâ±Ý(IMF)¿¡ 乫ÀçÁ¶Á¤À» ¿äûÇß´Ù°í ÀüÇß´Ù. ±×¸®½º°¡ 乫ÀçÁ¶Á¤À» ½ÅûÇÑ´Ù¸é ÀÌ´Â »ç½Ç»ó ±×¸®½º°¡ µðÆúÆ® »óÅ¿¡ µé¾î°¬´Ù´Â Àǹ̴Ù.
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EU´Â ±×¸®½ºÀÇ Ã¤¹«°¡ 2009³â 2980¾ï À¯·Î¿¡¼ 2013³â 3750¾ï À¯·Î±îÁö ´Ã¾î³¯ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¿ù½ºÆ®¸®Æ®Àú³Î(WSJ)Àº ºÎäÁ¶Á¤ ¹æ¾ÈÀ¸·Î ÀϺο¡¼´Â 乫ÀÇ Àü¾×ÀÌ ¾Æ´Ñ ÀϺθ¸ »óȯÇØ Ã¤±ÇÀÚ°¡ ¼Õ½ÇÀ» °¨¼öÇÏ´Â ¡®Çì¾îÄÆ(Haircut)¡¯ µîÀ» °Å·ÐÇÏ°í ÀÖÀ¸³ª À¯·´ ÀºÇàµéÀÇ ºÎ½Çȸ¦ ÃÊ·¡ÇÒ ¼ö ÀÖ°í ÀçÁ¤À§±â¸¦ ´Ù¸¥ Ãë¾à±¹À¸·Î ÀüÀ̽Ãų À§Ç輺ÀÌ ÀÖ´Ù°í ÁöÀûÇß´Ù. ¶Ç ±×¸®½º 乫ÀÇ 20%¸¦ ±×¸®½º ±¹³» ÀºÇàµéÀÌ º¸À¯ÇÑ »óȲ¿¡¼ ±×¸®½º ÀºÇà±ÇÀÌ ºÎ½ÇÈÇÒ °æ¿ì ´õ ¸¹Àº ±¸Á¦±ÝÀ¶À» ÅõÀÔÇØ¾ß ÇÏ´Â »óȲ¿¡ À̸£°Ô µÈ´Ù.
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