[아시아경제 송화정 기자]대신증권은 28일 기업은행에 대해 대손상각비와 비이자이익 호조세가 지속될 것으로 보고 목표주가를 기존 2만1500원에서 2만3000원으로 상향조정했다. 투자의견은 '매수' 유지.

최정욱 애널리스트는 대손상각비와 비이자이익 호조세가 적어도 연내 지속될 것으로 예상돼 수익추정치를 올려잡은 데 따른 것"이라고 목표주가 상향 배경을 설명했다.

대신증권은 올해 계상될 자산유동화증권(ABS) 관련익과 더불어 양호한 자산건전성에 따른 대손상각비 하락 효과를 감안해 2011년과 2012년 수익추정치를 기존 1조5000억원과 1조6500억원에서 1조7600억원과 1조7500억원으로 각각 16.9%, 5.8% 상향했다.

최 애널리스트는 "다만 2012년 순이익은 ABS 관련익이 소멸되면서 2011년 대비 약 0.4% 감소할 것으로 전망된다"면서 "변경된 2011년과 2012년 주당순이익(EPS)은 각각 2730원과 2719원으로 주가수익비율(PER)은 7.1배와 7.0배 수준"이라고 분석했다.

기업은행의 K-IFRS 기준 1분기 순익은 전년 동기 대비 36.4% 증가한 5134억원으로 시장기대치를 상회했다. 1분기 순이자마진은 2.68%로 전분기 대비 약 8bp 하락했다.

최 애널리스트는 "반면 비이자이익은 매우 호조세를 보였는데 KT&G 등 보유 주식 배당금과 대출채권 매각익 외에 ABS 관련익이 약 724억원 추가 발생했기 때문"이라고 분석했다.

기업은행은 상각, 매각 전 실질 연체와 고정이하여신이 전분기대비 각각 5410억원과 4220억원 순증에 그쳤고 요주의여신은 약 1100억원 순감하면서 자산건전성도 상당히 양호한 수준을 유지했다. 이에 따라 대손상각비는 2950억원으로 3000억원을 하회했다.

최 애널리스트는 "이는 신규부실이 감소하고 IFRS 도입으로 지난해 매분기 적립했던 보수적 충당금 적립 요인이 소멸됐기 때문으로 추정된다"면서 "따라서 건전성 악화로 대손충당금이 증가하지 않는 한 일회성 이익 요인을 제외하더라도 향후 분기당 4000억원대의 순익 시현은 가능할 것"이라고 판단했다.

그는 "최근의 주가 상승에도 불구하고 우리의 목표가 대비 약 18.9%의 상승 여력이 상존한다"면서 "다만 높은 레버리지를 감안할 때 PER는 업종내에서 낮은 수준이 아니며 1분기 실적 호조 기대감도 상당부분 주가에 반영돼 있다는 점을 고려할 때 타은행과 비교한 밸류에이션 매력은 그다지 높지 않다"고 진단했다.

송화정 기자 yeekin77@
<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>