[아시아경제 이초희 기자]한국투자증권은 30일 아큐시네트 인수가 제2의 성장기반이 될 것이라며 휠라코리아의 목표주가를 9만8000원으로 상향조정했다. 투자의견은 매수 유지.

나은채 애널리스트는 "올해 예상보다 높은 국내 소비 개선과 해외 자회사 성장을 반영해 EPS를 9% 상향했고, 목표 PER을 기존 11.6배에서 12.6배로 상향했다"며 목표가 상향이유를 설명했다.

목표 PER 상향 근거는 해외부문 성장성 강화에 따라 해외부문 시장 대비 PER 프리미엄을 40%에서 50%로 확대한 데 기인한다고 밝혔다.

그는 "글로벌 스포츠웨어 업체들의 시장 대비 PER 프리미엄이 62%에 달한다는 점을 감안할 때 타당한 수준이고, 견고한 실적 모멘텀과 아큐시네트 인수로 글로벌 업체로 도약하고 있다는 점에서 투자 메리트가 유효하다"고 맣했다..

휠라코리아는 최근 글로벌 최대 골프용품 업체인 아큐시네트를 인수한다는 발표를 했다. 이번 인수는 휠라코리아와 미래에셋 PEF, 산업은행이 공동으로 참여하는 구조이다.

휠라코리아와 미래에셋 PEF는 아큐시네트를 100% 보유한 알렉산더홀딩스에 출자하고 산업은행은 인수금융 형태로 참여한다

한국증권은 향후 아큐시네트의 아시아 시장에서의 성장 전략과 휠라 브랜드와의 시너지 등을 제시하는 것이 중장기적인 과제로 남아 있기는 하지만, 이번 인수는 실보다는 득이 크다고 판단했다.

우선 PSR 1배, EV/EBITDA 10배의 인수 가격은 합리적이었고 휠라 글로벌 본사 인수와 같은 대규모의 딜로 향후 제 2의 성장 기반이 된다는 점, 초기 자금 부담이 낮고 소요되는 투자 금액을 5년에 나눠 자금 부담을 최소화하면서 경영권을 확보한다는 점을 이유로 제시했다.

또한 아큐시네트 실적이 회복되고 있는 시점이어서 실질적인 이익 회수 시점이 매우 빠를 것이라는 점에서 긍정적이라고 전망했다.

한국증권은 현재 수익추정에는 반영하지 않았으나 아큐시네트 인수 후 실적이 본격적으로 반영되는 2012년 기대되는 지분법이익은 135억원으로, 휠라코리아가 부담하는 금융비용 약 60억원을 제외하더라도 순이익이 8.1% 상향된다고 밝혔다.


이초희 기자 cho77love@
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