[아시아경제 김유리 기자]대우증권은 29일 증시의 추세적 반등은 유럽 은행들의 자본 확충과 관련한 청사진이 나온 후에야 가능할 것이라는 분석을 내놨다. 따라서 다음달 코스피 역시 1600~1850선을 오가는 박스권 움직임을 나타낼 것이라는 분석이다.

자본주의 사회에서 은행은 독특한 지위를 가진다. 은행은 이윤을 추구하는 사적 경제주체이기도 하지만 자금의 순환을 매개하는 중재자로 경제 전반에 영향을 주는 인프라 역할을 하기도 한다. 따라서 은행의 위기는 개별 금융기관의 어려움으로 끝나는 것이 아니라 경제 시스템 전반의 교란으로 이어지게 된다.

김학균 투자전략팀장은 "거대 금융기관의 파산을 방치하지 않겠다는 관료와 중앙은행의 의지가 굳건하다는 점은 다행스러운 일"이라면서도 "은행의 자본 확충 없이는 은행 위기가 진정 국면에 접어들었다고 보기 힘들다"고 지적했다.

은행의 파산은 최종적으로 유동성이 고갈될 때 현실화된다. 채권자의 인출 또는 상환 요구에 응하지 못할 때 은행이 파산하게 되는 것이다. 은행이 어디서든 유동성 공급을 받을 수 있으면 최소한 파산만큼은 면할 수 있다.

현재는 중앙은행의 긴급 유동성 지원을 통해 은행의 파산 리스크가 억제되고 있지만, 은행의 자본 확충과 관련된 청사진은 아직 가시화되지 않고 있는 국면이라는 평가다. 김 팀장은 "주식시장의 본격적인 반등은 유럽 은행들의 자본 확충과 관련한 불확실성이 완화되는 시점에서나 가능할 것"이라고 강조했다.

유럽 은행들의 자본 확충에는 몇 가지 어려움이 존재한다. 그는 "공적 자금 투입의 주체인 정부의 재정 상황이 좋지 못하다는 점은 모두가 알고 있는 제약 조건"이라며 "그럼에도 불구하고 은행이 자본주의 경제를 움직이는 인프라라고 생각한다면 정부 주도로 은행 자본 확충을 도모하는 것이 옳다"고 말했다.

문제는 유럽 사회에서 민간 금융 기관 자본 확충과 관련한 공감대 형성이 아직은 공고하지 않다는 점이다. 최근 지방선거에서 잇따라 승리하고 있는 독일 사민당(SPD)은 민간 금융기관의 손실 분담을 일관되게 요구하고 있다.

그는 "유럽재정안정기금(EFSF) 증액안이 독일 의회를 통과하더라도 독일 사민당은 민간 금융기관의 손실 분담을 계속 요구할 것"이라며 "다음달에도 유럽 은행들의 문제는 글로벌 증시에 불안 요인으로 작용할 가능성이 높다"고 평가했다.

유럽연합 내에서 그리스 지원 문제가 합의되더라도 금융기관 손실 분담과 관련한 이슈가 주식시장에 부정적인 영향을 줄 가능성이 높다는 것. 김 팀장은 "정책 불확실성이 여전히 크기 때문에 단기 매매 이상의 적극적 대응을 하기에는 부담이 따른다"고 판단했다.

김유리 기자 yr61@
<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>