[아시아경제 송화정 기자]대신증권은 18일 네오위즈게임즈에 대해 3분기 실적이 시장 컨센서스를 대폭 하회했고 4분기에도 컨센서스에 못미칠 가능성이 높다고 보고 투자의견은 '매수'에서 '시장수익률'로 하향 조정했다. 목표주가 7만원은 유지했다.

강록희 애널리스트는 "3분기 실적이 기대에 못 미쳤고 4분기에도 어닝모멘텀이 약할 것으로 예상된다"면서 "또한 2012년에 그동안 실적 호전의 핵심게임이었던 '크로스파이어' 재계약 관련 이슈가 본격화될 것으로 보이며 신규게임들의 상용스케줄에 따라 주가변동성이 확대될 가능성도 있다"고 판단했다.

네오위즈게임즈의 K-IFRS 연결기준 3분기 매출액은 전분기 대비 4.2% 성장한 1749억원, 영업이익은 13.5% 감소한 248억원을 기록했다. 시장 컨센서스는 매출액 1812억원, 영업이익 384억원으로 기대치를 크게 밑돌았다.

강 애널리스트는 "국내 매출이 스포츠게임의 호조에도 불구하고 스페셜포스와 아바 등 매출 감소로 전분기 대비 2.3% 줄었고 중국법인의 투자자산 잔여분 감액으로 손상차손이 전분기에 이어 3분기에도 발생했으며 신규게임 개발에 따른 인건비 상승과 마케팅 비용이 증가했기 때문"이라고 분석했다.

4분기 실적 전망도 부정적이다. 강 애널리스트는 "4분기에는 일회성 비용이 없고 마케팅 비용 안정화에 따른 수익성 개선 효과가 일부 나타나겠지만 주력게임의 성숙기 진입과 스포츠게임의 비수기로 인해 매출 성장률이 둔화돼 실적이 역시 시장기대치를 하회할 가능성이 높다"고 예상했다.

네오위즈게임즈의 실적을 견인하고 있는 크로스파이어의 재계약 여부가 최대 관건으로 떠오를 전망이다. 중국시장에서 흥행에 성공한 크로스파이어는 2013년 7월 계약이 만기된다. 일반적으로 계약 만기전 6~12개월 전에 재계약 논의를 하기 때문에 내년 하반기부터 재계약 이슈가 본격화될 것으로 예상된다.

강 애널리스트는 "신규게임인 '디젤'과 '청풍명월'의 상용서비스가 2012년 1분기 중에 이뤄질 것으로 추정되지만 크로스파이어 재계약 이슈를 극복하기에는 신규게임 라인업이 다소 약한 것으로 보인다"면서 "개발 중인 '블레스'와 '아인'의 상용서비스를 예상하기에는 시기상조"라고 진단했다.

송화정 기자 yeekin77@
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