게리 매디치 JP모간자산운용 컬럼버스 채권운용팀 최고투자책임자(CIO)

[아시아경제 김영식 기자]JP모간자산운용은 중장기적으로 글로벌 금융시장의 복잡성과 불확실성이 커졌으며, 경기 위축이나 확장기 모두 안정적인 모습을 보이는 하이일드 채권시장의 투자 매력이 커졌다고 밝혔다.

게리 매디치 JP모간자산운용 컬럼버스 채권운용팀 최고투자책임자(CIO)는 9일 서울 여의도 매리어트호텔에서 ‘불확실한 투자환경 속에서의 투자전략’이란 주제로 간담회를 열고 “올해 글로벌 금융시장은 강한 상승세로 출발했지만 최근 주식·국채시장 등이 조정 국면에 들어섰다”고 진단했다. 주식시장 상승곡선이 한풀 꺾인 모습을 보이고 유럽 등 채권시장에서의 불안감 확대가 나타나면서, 시장이 하락국면에 들어선 것인지 아니면 재상승에 필요한 단기적 조정인지를 놓고 투자자들의 관심이 커지고 있다는 설명이다.

그는 “글로벌 경기 상황은 미국·유럽·신흥국 등 지역별로 복합적인 모습을 보이고 있다”고 분석했다. 미국의 경우 꾸준한 지표 개선과 함께 점차 성장국면으로 진입하고 있으며, 가계 부채부담이 줄고 기업들의 현금흐름이 꾸준히 개선되면서 정부부채 불안감을 상쇄하고 있다고 보았다. 반면 유럽은 18개월째 스태그플레이션 국면에 머물고 있으며, 고질적인 부채문제가 여전한 채 시장변동성이 커지고 있는 것으로 보았다. 이머징 마켓에 대해서는 중국을 포함 대부분이 디플레이션 국면이지만 물가안정과 함께 적극적 통화정책이 시장 기대를 높이고 있으며, 중국 경제는 연착륙할 가능성이 높다고 전망했다.

매디치 CIO는 “전반적으로 시장의 투자심리는 미국에 긍정적이고 유럽에 부정적이며, 고유가와 공급 난항 가능성 역시 글로벌 경제를 취약하게 만들 요인”이라면서 “이같은 불확실한 상황에서는 하이일드 채권 대비 주식의 투자 매력도가 줄어든다”고 설명했다. 하이일드 채권의 경우 과거 경기위축이나 확장, 금리상승기에서도 안정적인 수익률을 제공했다는 것이다.

미국 경제 회복이 금리 상승으로 이어져 채권시장에 부정적으로 작용할 수 있다는 우려에 대해 그는 “역사적으로 경기 회복은 하이일드 채권 발행사들의 재무구조를 강화시키고 스프레드를 축소시켜 오히려 긍정적으로 작용했으며, 금리 상승기에 고금리 자산들은 미 국채 10년물 등과 비교했을 때 확연히 높은 수익률을 보였다”고 설명했다.

2000~2003년의 저성장 국면과 2007~2011년 경기침체기에 뉴욕증시 S&P500지수는 각각 연 -16.5%와 -2.32% 수익률을 기록했지만 하이일드 채권시장은 연 2.32%와 8.12%의 높은 수익률을 보였고, 경기 확장기였던 2003~2007년에도 하이일드 채권은 연 10.69% 수익률로 주식시장 수익률 16.03%에 근접했다.

매디치 CIO는 “하이일드 채권은 불확실한 시장환경에서 주식을 대체할 만한 가장 적합한 투자 대안”이라면서 “선진시장 저성장·저금리 기조가 이어지고 있고, 하이일드 발행기업 부도율이 2.3%로 25년 평균치 5.0%를 밑도는 등 역사적 저점을 기록하고 있기에 중장기적 시장 위험을 고려할 때 낮은 리스크와 매력적 수익률을 추구하는 투자자에게 적합하다”고 말했다.

김영식 기자 grad@
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