[아시아경제 송화정 기자]한국투자증권은 10일 대한항공에 대해 단기간에 실적이 크게 개선되기는 어려울 것으로 보고 목표주가를 기존 6만7000원에서 6만원으로 10.4% 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

윤희도 연구원은 "2012년 4·4분기 실적이 시장의 예상보다 부진한 것으로 추정된다"면서 "실적 부진의 가장 큰 이유는 독도영유권 이슈 부각에 엔저 현상으로 일본인 입국자수가 크게 줄어들었고 지난해 11월부터 중국 출발 환승수요가 빠르게 감소하고 있기 때문"이라고 분석했다.

윤 연구원은 "원화 강세 현상과 강추위로 겨울 해외여행이 늘어나고 있어 동남아와 미주노선 탑승률이 85% 수준을 기록하는 등 양호하지만 일본노선과 중국 출발 환승 수요가 부진한 상황이 조금 더 지속될 거 같아 단기간에 실적이 크게 개선되기는 어려워 보인다"고 판단했다.

한국을 방문하는 일본인 입국자수는 지난해 9월부터 전년 동월 대비 감소하고 있는데 11월에는 24.8%나 줄었다. 대한항공을 이용한 12월 일본인 입국자수는 전년 동기 대비 약 40%나 감소했다. 엔저 현상이 계속되고 있어 이러한 추세가 당분간 지속될 가능성이 크다는 설명이다.

하지만 지난해 주가가 부진했고 현재 기관투자자들의 편입비중이 낮은 데다 최근 원·달러 환율이 하락하는 등 주가가 상승할 수 있는 조건을 갖추고 있어 관심을 가져볼 만 하다는 의견이다. 윤 연구원은 "대한항공은 영업원가의 44%가 유류비로 환율과 유가가 조금만 내려가도 이익이 크게 늘어나는 구조"라며 "지난해까지 3년 연속으로 원화기준 항공유가가 50%나 올랐다는 점과 올해의 유가 및 환율 전망 컨센서스를 감안하면 올해는 원화기준 항공유가가 4년 만에 하락할 가능성이 높다. 10%만 낮아져도 유류비가 4800억원이나 절감된다"고 분석했다.

송화정 기자 pancake@
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