[아시아경제 송화정 기자]KDB대우증권은 12일 아시아나항공에 대해 지난해 4·4분기 실적 악화의 주요 원인이었던 일본 노선의 회복이 실적 개선의 관건이라고 보고 목표주가를 기존 8000원에서 7500원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

류제현 연구원은 "일본 노선이 추가적으로 악화되지 않는다면 주가의 추가 하락 위험은 크지 않은 상황"이라며 "다만 현 시점에서 원화 추가 강세, 유가 하락 등 외부 요소의 긍정적인 흐름이 관찰되지 않는다면 공격적인 매수는 지양해야 할 것"이라고 판단했다.

아시아나항공의 지난해 4분기 실적은 일본 노선의 부진으로 악화됐다. 2012년 4분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 2.4% 증가한 1조4750억원을 기록했으나 영업손실 156억원을 기록하며 적자전환했다. 류 연구원은 "국제여객 수송량이 전년 동기 대비 9.9% 증가하면서 탑승률도 1.3%포인트 호전된 76%를 기록했지만 전년 동기 대비 원화 단가(yield)가 7.8% 하락하면서 수익성이 악화됐고 일본 노선의 수요 부진에 따른 항공권 판매 단가 하락이 실적을 끌어내렸다"고 부석했다.

전반적으로 이자비용이 감소하고 부채비율이 하락하는 등 재무적인 개선이 이뤄지고 수송 실적도 상대적으로 호전되고 있는 만큼 일본 노선 회복이 실적 개선의 관건이라는 판단이다. 류 연구원은 "4분기 25% 이상 감소한 일본 입국 수요 부진은 단체 수요 감소 때문"이라며 "단체 수요 감소는 환율 외에도 한일 양국간 정치적 요소도 어느 정도 작용하는 만큼 당분간 수요가 크게 회복될 가능성은 높지 않으며 올해 2분기까지 부진세를 이어갈 가능성이 높다"고 전망했다.

송화정 기자 pancake@
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