[아시아경제 송화정 기자]KDB대우증권은 23일 삼성전자에 대해 성장성에 대한 우려 등을 반영해 목표주가를 기존 210만원에서 190만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

송종호 연구원은 "삼성전자의 3분기 영업이익이 당초 기대치에 미치지 못하는 데에는 소비자가전(CE) 부문 부진 외에도 IT·모바일(IM) 부문의 이익 성장성 정체에 원인이 있다"면서 "중장기적인 관점에서 성장성에 대한 우려, 자기자본수익률(ROE) 하락 전망 등은 삼성전자에 대한 디스카운트 요인이 될 것이다. 이에 따라 목표주가를 9.5% 낮췄다"고 설명했다.

삼성전자의 3분기 실적은 매출액 전년 동기 대비 12% 증가한 58조6000억원, 영업이익 23% 늘어난 9조9000억원으로 사상 최대 실적을 경신할 것으로 예상되나 기존 영업이익 전망치 10조5000억원에는 미치지 못할 것이란 전망이다.

4분기 실적은 우상향을 나타낼 것으로 예상된다. 4분기 매출액은 59조7000억원, 영업이익은 10조6000억원으로 3분기 대비 성장세를 나타낼 것으로 보인다. 송 연구원은 "4분기에는 반도체 부문이 실적 성장을 견인할 것"이라며 "특히 메모리 실적 호조에 힘입어 반도체 부문의 영업이익은 2조7000억원에 달할 것이며 IM부문은 갤럭시노트3의 본격적인 판매에 힘입어 전분기와 유사한 6조3000억원의 영업이익을 달성할 것"이라고 내다봤다.

SK하이닉스 화재의 반사이익도 기대된다. 송 연구원은 "SK하이닉스의 중국 우시 공장 화재 영향에 따라 PC D램 가격이 급등세를 나타내고 있다"면서 "이는 4분기 PC D램 고정거래가격은 물론 서버 D램과 낸드 가격에도 긍정적 영향을 미칠 것이다. 이에 따라 4분기 삼성전자 반도체 영업이익을 2조7000억원으로 당초 예상치(2조6000억원)보다 상향 조정했다"고 말했다.

밸류에이션은 여전히 저평가된 상태다. 최근 삼성전자의 주가는 외국인들의 지속적인 매수에 힘입어 140만원 수준을 회복했으나 현재 밸류에이션은 2013년 예상 실적 기준 주가순자산비율(PBR) 1.6배, 주가수익비율(PER) 7.4배에 불과한 수준이다. 송 연구원은 "현재 애플의 주가는 467달러, 2013년 예상 실적 기준 PER 11.7배 수준으로 삼성전자는 글로벌 IT업체들 중에서 여전히 상대적으로 저평가돼 있다"고 분석했다.



송화정 기자 pancake@asiae.co.kr
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