[아시아경제 김소연 기자]대신증권은 앞으로 통화정책이 가동될 유럽과 경기부양책이 시작되는 아시아 지역 투자매력이 높아질 것이라고 전망했다.

6일 오승훈 연구원은 "지난 2개월 신흥국 주가 수익률이 선진국을 앞서며 신흥국으로의 자금 유입이 강화되는 또다른 의미의 그레이트 로테이션이 진행되고 있다"며 "6월 이후 상반기 미국 통화정책이 준 안도감 이상의 주가 랠리가 나타나고 있고 그 중심에 중국이 있다"고 분석했다.

중국이 이끄는 회복은 4월부터 집중적으로 내놓은 소규모 부양책 효과 영향이 크다. 미국과 일본의 대규모 정책에 비할 바는 아니지만 층층이 누적된 선택적 부양책 효과가 중국 지표의 서프라이즈를 이끌고 있다는 것이다.

오 연구원은 "선진국 정책에 수세적으로 대응했던 신흥국이 변하고 있다"며 "한국이 과감한 정책을 내놓았고 정권이 바뀐 인도와 인도네시아 역시 변화하고 있는 만큼 주가 차별화는 정책에 의해 결정될 가능성이 높다"고 진단했다.

회복 국면에서 주가 차별화는 정책에 의해 결정될 것으로 보이는 만큼 정책이 가동되기 시작하는 국가에 좀 더 높은 가중치를 부여해야 한다는 설명이다.

이에 따라 그는 선진국 중에서는 9월부터 장기 저리 실물대출(TLTRO)을 실시하게 될 유럽을 최선호 지역으로 유지했다.

그는 "유럽은 주가 조정이 나타나고 있지만 정책 효과가 시간이 갈수록 더욱 강화될 것으로 전망한다"며 "신흥국에서는 정책이 시작되는 아시아, 특히 한국과 동남아가 선두에 설 것"이라고 예상했다.




김소연 기자 nicksy@asiae.co.kr
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