Æ÷·³´º½º

[ÅëÈ­º¸°í¼­]À±¸é½Ä ÇÑÀº ºÎÃÑÀ纸 ÀϹ®ÀÏ´ä

ÃÖÁ¾¼öÁ¤ 2015.04.30 14:03 ±â»çÀÔ·Â2015.04.30 12:00
±Û¾¾Å©°Ô ±Û¾¾ÀÛ°Ô ÀμâÇϱâ
À±¸é½Ä Çѱ¹ÀºÇà ºÎÃÑÀ纸


[¾Æ½Ã¾Æ°æÁ¦ ±¸Ã¤Àº ±âÀÚ] À±¸é½Ä Çѱ¹ÀºÇà ºÎÃÑÀ纸´Â 30ÀÏ ÅëÈ­½Å¿ëÁ¤Ã¥º¸°í¼­ ±âÀÚ°£´ãȸ¿¡¼­ "µðÇ÷¹À̼ÇÀ¸·Î °øÆ÷°¨À» À¯¹ßÇÏ´Â °ÍÀº ¹Ù¶÷Á÷ÇÏÁö ¾Ê´Ù°í º»´Ù"¸é¼­ "°æÁ¦ ±³°ú¼­ÀûÀ¸·Î ÇöÀç »óȲÀº µðÇ÷¹À̼ÇÀÌ ¾Æ´Ï´Ù"°í ¸»Çß´Ù.

À± ºÎÃÑÀ纸´Â ƯÈ÷ Å×Àϸ®½ºÅ©(Tail Risk¡¤¿¹ÃøÇÒ ¼ö ¾ø°í ´ëºñ°¡ ¾î·Á¿î ¸®½ºÅ©)µµ °¨¾ÈÇÑ´Ù´Â Â÷¿ø¿¡¼­ µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç °¡´É¼ºÀ» ¿ÏÀüÈ÷ ¹èÁ¦ÇÏÁø ¾Ê°ÚÁö¸¸, ¾ð·ÐÁö»ó¿¡¼­ µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ì·Á°¡ °úÀåµÇ¼­ ´Ù·ïÁö°í ÀÖ´Ù¸ç "±¹Á¦À¯°¡ Ç϶ôÀÌ Àӱݰú ±â´ëÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Ç϶ôÀ¸·Î À̾îÁö´Â 2Â÷ ÆıÞÈ¿°ú·Î ³ªÅ¸³¯ °¡´É¼ºÀº Àû´Ù"°í Çß´Ù.

´ÙÀ½Àº À± ºÎÃÑÀ纸¿ÍÀÇ ÀϹ®ÀÏ´ä

-±¹Á¦À¯°¡ Ç϶ôÀ¸·Î ÀÎÇÑ 2Â÷ ÆıÞÈ¿°ú(Àӱݡ¤±â´ëÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Ç϶ô)°¡ ³ªÅ¸³ªÁö ¾Ê°í ÀÖ´Ù°í ÅëÈ­Á¤Ã¥½Å¿ëº¸°í¼­¿¡ Àû½ÃµÅÀÖ´Ù. ÀÌ°ÍÀÌ 2Â÷ ÆıÞÈ¿°ú°¡ ÇöÀç ³ªÅ¸³ªÁö ¾Ê´Â´Ù´Â ¶æÀΰ¡? ¾ÕÀ¸·Îµµ ³ªÅ¸³¯ °¡´É¼ºÀÌ Àû´Ù´Â ¶æÀΰ¡?
¡ã2Â÷ ÆıÞÈ¿°ú´Â ÇöÀç ³ªÅ¸³ªÁö ¾Ê°í ÀÖ°í, ³ªÅ¸³¯ °¡´É¼ºÀÌ Àû´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù. °¡´É¼ºÀÌ Àû´Ù´Â °ÍÀº È®·üÀûÀÎ °ÍÀε¥, Å×Àϸ®½ºÅ©(¿¹ÃøÇÒ ¼ö ¾ø°í ´ëºñ°¡ ºÒ°¡´ÉÇÑ ¸®½ºÅ©) Â÷¿ø¿¡¼­ ´Ù¸¥ ¸®½ºÅ©µµ ¿ÏÀüÈ÷ ¹èÁ¦ÇÒ ¼ö ¾ø±â ¶§¹®¿¡ ±×·± °¡´É¼º¿¡µµ À¯ÀÇÇÏ°í ÀÖ°Ú´Ù´Â Àǹ̴Ù.

-±¹Á¦À¯°¡ Ç϶ôÀÌ µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ì·Á·Î ³ªÅ¸³ªÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶ó°í º¸³ª
¡ãÁö±Ý Àú¹°°¡°¡ Àå±âÈ­µÇ°í ÀÖ´Â °ÍÀº °æ±â»óȲ ÁöÁöºÎÁøÇϱ⠶§¹®¿¡ ÃѼö¿ä°¡ Å©Áö ¾Ê´Ù´Â Á¡ÀÌ ±ò·ÁÀÖ´Ù. µÎ¹ø°´Â ÇϹݱâ ÀÌÈÄ ±¹Á¦À¯°¡°¡ Å« ÆøÀ¸·Î Ç϶ôÇß´Ù. ±¹Á¦À¯°¡Ç϶ôÀÌ Àü¹ÝÀûÀÎ ¹°°¡ ¼öÁØÀ» ³·Ãß´Â °ÍÀ» 2Â÷È¿°ú¶ó°í Çϴµ¥, ¾ÆÁ÷ °Å±â±îÁö ¾È°¬´Ù°í º»´Ù. ½Ã°£ÀÌ Áö³ª¸é °Å±â±îÁö °¥°ÍÀ̳Ĵ °ÍÀº ´Ù¸¥ °æÁ¦»óȲ°ú ÇÔ²² Á¾ÇÕÀûÀ¸·Î ºÁ¾ßÇÑ´Ù.

¶Ç µðÇ÷¹À̼ÇÀ¸·Î °øÆ÷°¨À» À¯¹ßÇÑ´Ù´øÁö, ±×·±°Ç ¹Ù¶÷Á÷ ÇÏÁö ¾Ê´Ù°í º»´Ù. µðÇ÷¹À̼ÇÀÌ ÀϾ °ÍÀº 1930³â´ë ¹Ì±¹ ´ë°øÇ×°ú °°Àº ¿¹¿ÜÀûÀÎ Çö»óÀÌ°í È®·üÀÌ Èñ¹ÚÇÏ´Ù. ±³°ú¼­ÀûÀÎ µðÇ÷¹À̼ÇÀº ¹°°¡°¡ ±¤¹üÀ§ÇÑ Ãø¸é¿¡¼­ ³»·Á¾ß Çϴµ¥, Áö±ÝÀº (µðÇ÷¹À̼ÇÀÌ ¾Æ´Ï±â ¶§¹®¿¡) ±×·± ¿ì·Á´Â °úÀåµÅ ÀÖ´Ù°í »ý°¢ÇÑ´Ù.

-ÅëÈ­Á¤Ã¥ À¯È¿¼ºÀ» Á¦°íÇÏ°í ±Ý¸®Á¤Ã¥ È¿°ú°¡ ½Ç¹°ºÎ¹®¿¡ Æı޵ǵµ·Ï ³ë·ÂÇÏ°Ú´Ù°í º¸°í¼­¿¡ ½è´Âµ¥ ±¸Ã¼ÀûÀÎ ³»¿ëÀÌ ¹«¾ùÀΰ¡?
¡ãÅëÈ­½Å¿ëÁ¤Ã¥ÀÇ ÆıÞÈ¿°ú°¡ 1Â÷ÀûÀ¸·Î ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡ ÁÖ°í, ÀÌ°ÍÀÌ ½ÃÂ÷¸¦ µÎ°í ½Ç¹°°æÁ¦¿¡ ¿µÇâÀ» ÁØ´Ù. ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡¼± ¿©¼ö½Å±Ý¸® ¶³¾îÁ® È¿°ú°¡ ³ªÅ¸³ª°í ÀÖ´Ù°í º¸°í ÀÖ´Ù. ±×·±µ¥ ÀÌ°ÍÀÌ ½Ç¹°¿¡ ¹ÌÄ¡´Â °ÍÀº '½ÃÂ÷'°¡ ÀÖÀ¸´Ï±î ±â´Ù·Á¾ß ÇÏ°í, ½Ç¹°¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀÌ °ú°Åº¸´Ù ±¸Á¶Àû ¿äÀÎ ¶§¹®¿¡ Ãà¼ÒµÇ´Â °Ô ÀÖ´Ù. ±×·³¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í, ±âÁرݸ®ÀÎÇÏ¿Í ±ÝÀ¶Áß°³Áö¿ø´ëÃâ ¿ÏÈ­ÀûÀÎ Á¤Ã¥ ½è±â ¶§¹®¿¡ È¿°ú°¡ Ŭ °ÍÀÌ´Ù. ±¸Á¶°³ÇõÀ» ±×·¡¼­ °­Á¶Çϴµ¥, ±¸Á¶°³ÇõÀÌ µÇ¸é ½Ç¹°½ÃÀå¿¡ À¯È¿¼º°ú ź·Â¼º ³ô¾ÆÁö±â ¶§¹®¿¡ (ÅëÈ­Á¤Ã¥ÀÌ) ¹ÌÄ¡´Â È¿°ú°¡ ´õ Ä¿Áú ¼ö ÀÖ´Ù.

£­ÅëÈ­Á¤Ã¥ Àǵµ¸¦ ½ÃÀåÂü¿©ÀÚ ÀνÄÀ» °øÀ¯ÇÏ°Ú´Ù°í Çߴµ¥ °³¼± ¹æ¾ÈÀÌ ¹«¾ùÀΰ¡?
¡ã°´°üÀûÀ¸·Î º¸´Â °ÍÀ» ¸·¿¬ÇÑ °æÁ¦¿¡ ´ëÇÑ ºÒ¾È°¨, ºÒÈ®½Ç¼º ¶§¹®¿¡ ¼Òºñ ÅõÀÚ°¡ ÀúÇصǴ °ÍÀº ÃÖ¼ÒÈ­ÇØ¾ß ÇÑ´Ù°í »ý°¢ÇÏ°í ÀÌ°ÍÀÌ ÅëÈ­Á¤Ã¥ÀÇ À¯È¿¼ºÀ» Á¦°íÇÏ´Â Â÷¿øÀ̶ó°í º»´Ù.

¼ÒÅëµµ ±×·± Ãø¸é¿¡¼­ ÇÏ°í ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. Àü¸ÁÄ¡¸¦ °®°í ¼ÒÅëÀ» ÇÏ´Â °ÅÁö¸¸, ¼¼°è°æÁ¦ Àü¸ÁÄ¡ ÀÚü°¡ ÇÏÇâÁ¶Á¤µÇ°í ÀÖ´Ù. ±¹Á¦À¯°¡Ç϶ôÀ̶ó´Â ÀÌ·± ¹Ì·¡ÀÇ ºÒÈ®½Ç¼º ¶§¹®¿¡ °æÁ¦Àü¸ÁÀÇ ºÒÈ®½Ç¼ºÀÌ ¼ÒÅë¿¡ Á¦¾àÀÌ µÇ°í ÀÖ´Ù. ±×·± Á¡¿¡¼± °è¼Ó ¼ÒÅë ³ë·ÂÀ» °­È­Çسª°¡µµ·Ï ÇÏ°Ú´Ù.

-ÀºÇà °øµ¿°Ë»ç°¡ 2013³â 7°Ç¿¡¼­ 2014³â 4°ÇÀ¸·Î ÁÙ¾ú´Ù. °øµ¿°Ë»ç ÁÙ¾îµç ÀÌÀ¯´Â ¹«¾ùÀΰ¡
¡ãÀüüÀûÀ¸·Î ±ÝÀ¶±â°üµéÀÇ ¼ö°ËºÎ´ãÀ» ÁÙÀÌ·Á´Â ³ë·ÂÀ» ÇÑÀº°ú ±Ý°¨¿ø ¸ðµÎ ÇØ¿À°í ÀÖ´Ù. ¸ðµç ºÎ¹®À» º¸´Â °Íº¸´Ù´Â Ưº°È÷ ÅëÈ­Á¤Ã¥°ú °ü·ÃµÈ ƯÁ¤ºÎ¹®¸¸ º¸´Â °Íµµ ±× ³ë·ÂÀÇ ÀÏȯÀÌ´Ù. ¼ö°ËºÎ´ã ÁÙÀÌ°í ½ÇÈ¿¼º Á¦°íÇؼ­, ¿øÇÏ´Â °øµ¿°Ë»çÀÇ ¸ñÀûÀ» È¿À²¼º ÀÖ°Ô ´Þ¼ºÇϵµ·Ï ÇÒ °ÍÀÌ´Ù.




±¸Ã¤Àº ±âÀÚ faktum@asiae.co.kr
<¨Ï¼¼°è¸¦ º¸´Â â °æÁ¦¸¦ º¸´Â ´«, ¾Æ½Ã¾Æ°æÁ¦(www.asiae.co.kr) ¹«´ÜÀüÀç ¹èÆ÷±ÝÁö>
¸ñ·Ï