[아시아경제 송화정 기자]최근 내수주의 상대적인 강세가 돋보이고 있다. 그러나 내수주의 랠리는 제한적일 것으로 보여 차별화된 업종 및 종목 선택이 필요한 상황이다.

19일 한국거래소에 따르면 의료정밀 업종은 올들어 22% 가까이 상승했다. 은행은 5.04% 전기가스업은 4.6% 상승했고 건설업은 2.88% 각각 올랐다. 같은 기간 코스피는 3.54% 하락했다. 내수주가 이처럼 코스피를 상회하며 강세를 보인 반면 수출주인 전기전자(-5.75%), 운송장비(-3.27%) 약세를 보여 대조된다.

이처럼 내수주와 수출주의 희비가 엇갈리고 있는 이유는 대외 환경 악화와 상대적으로 호전되고 있는 국내 경기 때문이다. 김상호 KDB대우증권 연구원은 "최근 수출주가 부진한 이유는 중국의 경제지표 둔화와 미국의 한파로 인해 글로벌 경기 회복이 지연되고 테이퍼링(양적완화 축소)에 따른 후유증으로 인해 신흥국 수요가 위축되며 올해 1, 2월 한국의 수출이 전년 동기 대비 0.7% 증가에 그치며 부진했기 때문"이라며 "반면 내수는 정부 지출 확대가 중심이 돼 건설투자를 비롯한 경제지표들이 정상화되면서 긍정적인 환경에 놓여있다"고 분석했다.

대와 환경이 개선되지 않는 한 상대적인 내수주의 강세는 지속될 가능성이 크다. 그러나 내수주 랠리가 새로운 자금 유입이 아닌 수출주를 매도한 자금으로 내수주를 매수했기 때문이다. 김 연구원은 "기관 투자자의 포트폴리오에서 내수주 비중이 단기적으로 높아진 상태이기 때문에 내수주 랠리는 시장이 선호하는 스타일을 갖고 있는 업종과 종목으로 차별화될 가능성이 높다"고 짚었다.

따라서 이익 상향 기업과 저 주가순자산비율(PBR) 내수주에 주목해야 할 것으로 보인다. 수익성 개선 업종으로는 헬스케어와 유틸리티를 꼽을 수 있고 저PBR은 증권, 보험, 유통, 건설, 은행 등이다. 김 연구원은 "유통과 증권은 이번 내수주 랠리 기간동안 수혜를 받지 못하고 있다"면서 "호텔 및 레저, 미디어 및 교육 업종은 수익성은 개선되지 못하면서 PBR이 높아져 이익 모멘텀과 밸류에이션 모멘텀이 모두 마이너스를 기록해 부정적"이라고 말했다.

최근 중국의 경기 둔화 우려에 따른 영향도 감안해야 할 필요가 있다. 여영상 한국투자증권 연구원은 "중국의 1~2월 소매판매가 예상보다 낮게 발표되면서 중국에 진출한 국내 기업의 실적에 대한 우려가 높아지고 있다"면서 "내수소비재 중 중국 비중이 높은 의류·생활용품은 우려되나 필수소비재는 영향이 크지 않을 것"이라고 말했다.

종목별로 보면 중국 비중이 큰 베이직하우스와 락앤락이 큰 영향을 받을 것이란 전망이다. 여 연구원은 "생활용품업체는 중국 내수침체에 따른 영향에 더 민감할 것"이라며 "특히 중국 순이익 기여도가 큰 락앤락의 경우 소비경기 위축으로 기존 밀폐용기 사업의 성장성이 낮아질 수 있다"고 판단했다. 베이직하우스 역시 중국사업의 매출 비중이 73%, 순이익 비중이 96%로 높아 중국 소비 둔화를 피해갈 수 없을 것으로 보인다.



송화정 기자 pancake@asiae.co.kr
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